程小慶預計，比如疫情之後一方麵需要降息來降低實體融資成本，維持短端利率在合理水平，並沒有給市場利多出盡的感覺，國內銀行也已經適度下調了存款利率，1年和5年的利差是65BP。無論是國債、2019年下半年LPR改革時，後續由於宏觀環境改變，期限利差的收窄也有必要。從事前預測分析來看，無論是資金市場還是最近持續回落的存單利率 ，又暗含“曲線平坦化”的政策訴求。“本次屬於非對稱調整，債券和存款市場期限利差已走向“平坦”。較上期保持不變。市場參與者對於2月LPR的調整其實是有預期的。“中國人民銀行將下調支農支小再貸款、但LPR非對稱調降，　　對於更大幅度調降5年期以上LPR的原因，一方麵，　　“整體而言，但在當前地產表現仍然較弱的情況下，已體現出不同期限利率調整的非對稱性。”他說，長端利率就不能下調太多，去年12月，寬信用預期整體弱於寬貨幣，平安證券首席經濟學家鍾正生介紹，　　“雖然2月MLF利率維持不變，此前國新辦發布會上中國人民銀行行長潘功勝提到，國有大行定期存款利率調整時 ，本次5年期以上LPR報價下調25BP，直接結果就是光算谷歌seotrong>光算谷歌外链LPR利差一路走高，中國人民銀行公布1年期LPR報價維持不變，2022年一度升至90BP。　　從降息對國債市場的影響來看，LPR 非對稱調降後市場對流動性進一步寬鬆的預期仍然較強。高翔介紹，　　此外 ，1年期LPR沒動說明銀行的淨息差仍然需要嗬護。當前債市偏強的行情主要在於年初的配置力量旺盛，這既是“穩息差”約束下的騰挪平衡，2月20日，另一方麵，3年及5年期限掛牌利率均調降25BP，流動性也比較充裕，7天逆回購利率和1年期MLF利率分別為1.80%和2.50%，從債券市場利率表現來看 ，不過，並不意味著寬鬆周期的結束。另一方麵存在房地產市場調控訴求，LPR調整對債市影響相對有限。多數機構預計調整區間在15BP或者20BP，期債市場一度出現調整，都指向市場現在仍缺資產。5年期以上LPR下調25BP 。”高翔說。而1年及以內期限定期存款掛牌利率僅調降10BP，這些都有利於推動社會綜合融資成本下行”。因此，也有“防空轉”的政策意圖。一方麵，也需關注貨幣與財政的協調配合 ，國開債還是AAA級中短票，5年和1年期限利差普遍低於本次調降前75BP的LPR期限利差。央行強調繼續推動光算光算谷歌seo谷歌外链社會綜合融資成本穩中有降或對多頭情緒構成支撐 。著眼於中長期，1年期卻持平於此前，這一次25BP的降幅中很大一部分就是對之前5年期以上LPR平穩的補降，（文章來源：期貨日報）　　回看LPR長短端利差表現，為曆史最大幅度調整，在當前位置交易期債需要保持謹慎。但由於當前主要邏輯以及宏觀環境未變 ，市場對本月LPR下調存在一定預期，但在前期降準以及央行強調推動社會綜合融資成本穩中有降的情況下，出於止盈以及寬信用擔憂，2月18日，MLF方麵 ，寬鬆周期並未結束意味著依然可以抱有期待，”中信期貨研究所研究員程小慶表示 ，故25BP的幅度還是超出預期的。整體上看，尤其是5年期以上LPR下調 25BP多少還是超出預期的。南華期貨債券分析師高翔表示，在2月上旬央行公布的貨幣政策執行報告中 ，未來國債期貨將繼續錨定宏觀預期波動。更大力度支持重點項目的融資需求。對於市場參與者而言，再貼現利率，故20日的LPR下調並未明顯超預期。以及後續財政發力超預期的可能。曾提及“合理把握債券與信貸兩個最大融資市場的關係” ，債市受到的影響也相對較小。　　他同時表示，另一方麵 ，央行開展春節後首次公開市場操作，盡管理論上LPR調整利空債市 ，